Почему вообще важна классификация криптовалют
Если отбросить хайп, упираемся в очень практичный вопрос: криптовалюта — валюта, товар или ценная бумага? От ответа зависят налоги, ответственность, требования к отчетности, работа бирж и даже то, можно ли вам легально продать токен соседу.
В 2025 году регуляторы по всему миру уже не делают вид, что «биткоин сам по себе рассосётся». Наоборот, идет активная работа: кто-то подводит криптоактивы под валютный режим, кто-то под режим цифровых товаров, а кто-то — под рынок капитала. Отсюда и такая острая дискуссия вокруг классификации криптовалют как ценные бумаги, особенно в США и ЕС.
Короткая историческая справка: от игрушки энтузиастов до головной боли регуляторов
Первые годы: «игрушка для гиков»
В 2009–2013 годах биткоин и первые альткоины воспринимались скорее как технический эксперимент.
Государства в лучшем случае делали вид, что ничего не происходит, в худшем — просто запрещали оборот, не вникая в детали.
Тогда никто всерьез не обсуждал правовую природу. Было три негласных тезиса:
- это не деньги в юридическом смысле;
- это не ценная бумага, потому что нет эмитента в привычном виде;
- это не совсем товар, потому что нет физической формы.
По сути, крипта «жила» в правовом вакууме.
2017–2021: бум ICO, DeFi и первый жесткий ответ
С ростом рынка и мошенничества регуляторы начали задавать неудобные вопросы: кто отвечает за проект, где проспект эмиссии, почему привлекаются миллионы долларов без контроля?
В этот период зарождается системная классификация:
- utility-токены — доступ к сервису;
- payment-токены — средство расчета;
- security-токены — аналоги акций/облигаций, дающие права на доход, долю или голос.
Именно тогда появились первые дела, где токены приравнивали к финансовым инструментам, а криптобиржи — к организаторам торговли ценными бумагами.
С этого момента тема «регулирование и налогообложение криптовалют как ценных бумаг» из теории превратилась в суровую практику.
2022–2025: переход от хаоса к системному регулированию
Сейчас, в 2025 году, картина такая: большинство развитых юрисдикций уже выбрали базовые подходы, но детали всё еще сильно различаются.
Где-то цифровые активы признают разновидностью финансового инструмента. Где-то — отдельным классом «криптоактивов». А где-то, как в ряде азиатских стран, сразу несколько режимов сосуществуют параллельно — в зависимости от функционала конкретного токена.
Базовые подходы: валюта, товар, ценная бумага
Крипта как валюта
Когда криптовалюту рассматривают как аналог денег, смотрят на несколько признаков:
- используется ли она как средство платежа;
- есть ли относительно стабильная и приемлемая ликвидность;
- выполняет ли функцию «средства накопления» хотя бы для части пользователей.
В ряде стран биткоин имеет статус законного платежного средства, но это скорее исключения.
Даже там, где крипта допускается в расчетах, официальные органы не спешат приравнивать ее к национальной валюте — слишком высока волатильность и риски.
Крипта как товар или имущество
Самый практичный и распространенный подход: считать криптовалюту видом имущества или цифровым товаром.
Что это дает регулятору:
- удобно облагать операции налогом на прибыль или капитал;
- можно использовать уже существующие режимы учета активов;
- проще объяснить это бизнесу и аудиторам.
В такой логике биткоин — не деньги, а актив, который можно купить, продать, подарить, унаследовать.
То есть в ежедневной практике он ближе к золоту или цифровому активу, чем к фиатной валюте.
Классификация криптовалют как ценные бумаги
Самая конфликтная и обсуждаемая тема.
Когда токен признают ценной бумагой, автоматически включаются жесткие правила: лицензирование, проспекты, раскрытие информации, защита инвестора, надзор со стороны финансового регулятора.
Как смотрят на это регуляторы:
- если токен продавался ради привлечения средств на проект;
- если инвесторам обещались доход, дивиденды или рост стоимости;
- если есть команда/эмитент, от действий которых зависит успех;
- если токен торгуется на бирже в формате, схожем с акциями или облигациями.
Чем больше совпадений, тем выше риск, что каждый такой токен будет квалифицирован как финансовый инструмент. И для многих проектов это превращается в вопрос выживания: или они перестраиваются под ценные бумаги, или уходят из юрисдикции.
Как это выглядит в России в 2025 году
Правовой статус и особенности 2025 года
Правовой статус криптовалют в России 2025 года остается гибридным и фрагментарным: с одной стороны, признаны «цифровые финансовые активы» и «утилитарные цифровые права», с другой — традиционная криптовалюта вроде биткоина всё еще существует в зоне повышенной неопределённости.
Ключевые моменты:
- криптовалюта признается имуществом для целей налогообложения и судебной защиты прав собственности;
- расчеты в криптовалюте между резидентами фактически ограничены, приоритет у рубля;
- выпускаемые по российскому праву токены чаще всего подводятся под специальный режим цифровых финансовых активов, а не классических ценных бумаг.
Важно понимать: спор «криптовалюта валюта товар или ценная бумага» в российских реалиях решается по-разному в зависимости от типа актива. Биткоин — одно, токенизированные облигации на российской платформе — совсем другое.
Когда токен становится «почти ценной бумагой»
Внутри России есть интересный тренд: вместо прямого признания токенов акциями или облигациями создаются специальные конструкции.
Например:
- токены, которые дают право на получение денежного потока от реального бизнеса;
- цифровые права, связанные с долей в проекте или активе;
- токенизированные долговые обязательства.
По сути, экономическая природа этих инструментов очень близка к ценным бумагам, хотя юридическая оболочка формально иная. Здесь как раз часто требуется профессиональная юридическая консультация по классификации криптовалют и цифровых прав, чтобы не попасть под более жесткий режим случайно.
Современные тенденции 2025 года: куда всё движется
Смешанные модели: один токен — несколько ролей
Главная тенденция 2025 года — отказ от жесткого деления «либо валюта, либо товар, либо ценная бумага». Один и тот же токен может:
- использоваться в расчетах (функция валюты),
- торговаться как спекулятивный актив (функция товара),
- давать экономические права или доход (функция ценной бумаги).
Регуляторы постепенно признают: нужно смотреть не на название токена, а на его фактическую роль в экономике проекта. Отсюда гибридные режимы регулирования.
Риск-ориентированный подход
Многие страны уходят от примитивного запрета. Вместо этого:
- усиливают требования к кастодианам и биржам;
- вводят режимы «регулятивных песочниц» для инновационных продуктов;
- разделяют розничных и квалифицированных инвесторов.
Криптоактивы не столько «запрещают», сколько «ограждают» простого пользователя от сложных и рискованных продуктов.
Сближение с традиционными рынками капитала
Еще одна заметная тенденция 2025 года — токенизация реальных активов: недвижимости, долгов, долей в бизнесе.
Здесь уже почти не стоит вопрос, криптовалюта валюта товар или ценная бумага. Токен, обеспеченный реальным активом и дающий право на доход, в большинстве юрисдикций будет трактоваться как полноценный финансовый инструмент, пусть и в цифровой форме.
Примеры реализации разных подходов
Криптовалюта как «цифровое золото»
Биткоин во многих правопорядках трактуется как:
- объект собственности;
- спекулятивный актив;
- средство накопления с высокой волатильностью.
Им можно владеть, передавать по наследству, декларировать, но нельзя свободно использовать как официальное платежное средство внутри страны. Это классический пример подхода «товар/имущество, а не валюта».
Стейблкоины и токенизированные депозиты
Стейблкоины, привязанные к фиату, все чаще попадают под банковское и платежное регулирование.
Регуляторы задают вопросы: кто хранит резерв, где гарантия выкупа, как защищены клиенты в случае банкротства эмитента.
Токенизированные депозиты и облигации в большинстве случаев сразу классифицируют как финансовые инструменты, даже если юридически они упакованы в отдельный «цифровой» режим.
Токены управления (governance-токены)
DeFi-проекты долго пытались представить governance-токены как «чистую утилиту» для голосования. Но как только:
- эти токены начинают активно торговаться,
- инвесторы покупают их в расчете на рост цены,
- крупные держатели фактически получают власть над протоколом,
регуляторы очень внимательно смотрят, не пора ли рассматривать такой инструмент как ценную бумагу с точки зрения его экономического содержания.
Частые заблуждения и подводные камни
Миф 1. «Если в whitepaper написано utility, вопросов не будет»
Функционал и реальное использование важнее ярлыка.
Даже если проект называет токен служебным, но:
- токен продается ради финансирования бизнеса;
- инвесторам обещают рост цены или доход;
- есть централизованная команда, управляющая всем,
то у регуляторов есть все основания рассматривать такую схему через призму рынка капитала.
Миф 2. «Если нет эмитента, нет и регулирования»
Децентрализованность — не панацея.
Да, у биткоина нет классического эмитента, поэтому его сложнее подвести под режим ценных бумаг. Но если речь об экосистеме:
- с фондом;
- с командой разработчиков;
- с DAO, фактически контролирующим протокол,
надзорные органы могут адресовать претензии к этим структурам и лицам, даже если формально протокол «декларативно децентрализован».
Миф 3. «Всеми криптовалютами будут заниматься только финансовые регуляторы»
В реальности картина сложнее:
- налоговые службы следят за декларациями и движением капитала;
- финансовая разведка и правоохранительные органы — за AML/FT рисками;
- центральные банки — за влиянием на платежную систему;
- суды — за защитой прав владельцев и квалификацией активов в конкретных спорах.
Поэтому и правовой статус криптовалют в России 2025 года зависит от того, кто именно задает вопрос: налоговая, суд, регулятор рынка или банк.
Зачем всё это инвесторам и бизнесу
Налоги, ответственность и доступ к рынкам
От выбранной классификации зависят:
- ставка и тип налогов (НДФЛ, налог на прибыль, налог на операции с ценными бумагами и т.д.);
- требования к раскрытию информации;
- необходимость лицензий для бирж, брокеров, кастодианов;
- возможные санкции за нарушения.
Например, если токен признается финансовым инструментом, к эмитенту и платформе могут предъявить обвинения в незаконной организации торговли ценными бумагами или выпуске без регистрации. А это уже совсем другой уровень рисков.
Почему без экспертизы становится опасно
С ростом регулирования простого «прочитал форум и запустил токен» уже недостаточно. Бизнесу, запускающему цифровые активы, и крупным держателям зачастую нужна именно профессиональная юридическая консультация по классификации криптовалют и токенов, а также по их структуре: от whitepaper до пользовательских соглашений.
Без такой проверки легко:
- создать ценный бумагообразный продукт, не задумываясь об этом;
- нарваться на претензии регулятора;
- потерять доступ к банкам и платежным провайдерам.
Куда всё может прийти в ближайшие годы
Единые рамки вместо десятков режимов
На горизонте 3–5 лет можно ожидать:
- сближения терминологии между странами;
- усиления международного обмена информацией;
- появления более унифицированных стандартов для стейблкоинов и токенизированных активов.
Скорее всего, базовая тройка «валюта — товар — ценная бумага» останется, но вокруг нее вырастет более четкая система подкатегорий и режимов.
Цифровые активы как новая норма
Для молодых пользователей и предпринимателей 2030-х будет странным вопрос, почему цифровой токен на недвижимость должен регулироваться иначе, чем обычная облигация.
Те юрисдикции, которые уже сейчас выстраивают внятное регулирование и налогообложение криптовалют как ценных бумаг, получают конкурентное преимущество: бизнесу проще планировать и масштабироваться.
***
Итог простой: пока спор продолжается — криптовалюта валюта товар или ценная бумага — практичный подход состоит в том, чтобы смотреть на конкретный кейс и его экономическую сущность. В 2025 году уже недостаточно просто «выпустить токен». Важно понимать, как именно его увидят регуляторы, суды, банки и налоговые органы — и выстраивать стратегию с учетом этой реальности.
