Зачем вообще смотреть на корреляцию биткоина с фондовым рынком
Если вы торгуете и криптой, и акциями, игнорировать связь между ними уже не получается: с ростом институциональных инвесторов биткоин всё сильнее «живет» в одном мире с акциями, особенно с крупными индексами. Под корреляцией биткоина с фондовым рынком обычно понимают, насколько сильно и в ту же ли сторону ходит цена BTC вместе с основными индексами типа S&P 500 или Nasdaq. Чем выше корреляция, тем меньше смысла рассматривать BTC как способ диверсификации — и тем важнее понимать, когда связь усиливается, а когда ослабевает.
Базовые термины простым языком
Что такое корреляция и как её читать
Корреляция — это коэффициент от -1 до +1, который показывает, как связаны между собой два ряда данных, например дневные доходности биткоина и S&P 500. Значение +1 означает, что они двигаются идеально синхронно, -1 — идеально в противоположных направлениях, 0 — хаос, общей связи почти нет. На практике в финансах редко встречаются крайние значения, поэтому уже +0,5 считают высокой связью, а -0,3 — заметной обратной. Нас интересует не просто цифра за один день, а средняя связность за период, чаще всего берут «скользящее окно» по 30, 90 или 180 дней.
Доходность против цены
Ключевой момент: корреляцию почти всегда считают не по самой цене, а по доходностям — то есть по процентным изменениям за день, неделю и так далее. Если считать по цене, получится бессмысленно высокая связь только потому, что и график S&P 500, и график BTC растут на долгом горизонте. Поэтому корректный анализ связи биткоина и фондовых индексов опирается на именно на ряды доходностей: ( r_t = frac{P_t - P_{t-1}}{P_{t-1}} ), где ( P_t ) — цена в день t.
Диаграмма рассеяния: как «видеть» цифру
Представьте себе диаграмму: по оси X — дневная доходность S&P 500, по оси Y — дневная доходность BTC. Каждая точка — один день. Если точки выстраиваются в вытянутый облачок по диагонали снизу слева вверх вправо — значит, при росте индекса биткоин тоже в среднем растёт, корреляция положительная. Если облако почти круглое, без выраженного наклона — связи почти нет. Когда мы рисуем такую диаграмму за последние, скажем, 90 дней, можно наглядно увидеть, как биткоин коррелирует с индексом S&P 500 в текущей рыночной фазе, не полагаясь только на сухие числа.
Какие данные брать и откуда
Источники котировок и частота данных
Чтобы посчитать зависимость цены биткоина от фондового рынка, нужны синхронизированные временные ряды. Для BTC берём дневные свечи (close) с крупных бирж или агрегаторов — Binance, Coinbase, CryptoCompare, CoinMetrics, Kaiko. Для фондовых индексов — официальные данные по закрытию дня с сайтов бирж (NYSE, Nasdaq) или провайдеров вроде Yahoo Finance, Stooq, Alpha Vantage. Важно выровнять календари: в выходные фондовый рынок США закрыт, а крипта торгуется 24/7, поэтому чаще всего либо удаляют выходные из BTC-данных (оставляя только те дни, когда торговался индекс), либо используют недельные доходности, чтобы сгладить нестыковки.
За какой период смотреть
Для анализа за последние 3 года имеет смысл смотреть несколько горизонтов одновременно: 1) «крупный план» — 30-дневная скользящая корреляция, чтобы ловить текущие режимы рынка; 2) среднесрочная — 90 дней, помогает сгладить отдельные всплески; 3) долгосрочная оценка 180–365 дней, чтобы понять общий фон. С 2022 по середину 2024 года рынок пережил и острейший кризис ликвидности, и рост ставок ФРС, и последующее частичное восстановление, поэтому одна-единственная цифра корреляции за весь период будет малоинформативна, важно видеть динамику.
Что показывали данные 2022–2024 годов
2022 год: кризис ликвидности и высокая связь с акциями
По данным CoinMetrics и Kaiko, в 2022 году 90-дневная корреляция доходностей BTC и S&P 500 несколько раз поднималась к отметкам 0,5–0,6, особенно во времена резких движений из‑за решений ФРС и общего бегства от риска. Это означало, что биткоин вёл себя практически как высокорисковый технологический актив: падение индексов — падение BTC, рост — синхронный отскок. Если нарисовать линейный график, где по оси X идут даты, а по оси Y — значение 90-дневной корреляции, вы увидите волну: от 0,2–0,3 в начале года к пику около 0,6 осенью на фоне каскада ликвидаций в криптоиндустрии и таяния ликвидности.
2023 год: корреляция снижается, крипта живёт своей жизнью
В 2023 году ситуация начала меняться. По тем же источникам, корреляция биткоина с фондовым рынком постепенно сползала вниз, нередко опускаясь в район 0,1–0,3, а временами почти до нуля. Это совпало с локальными крипто-событиями: регуляторные новости в США, обсуждение спотовых ETF и собственные циклы ликвидаций длинных и коротких позиций. Представьте себе диаграмму той же 90-дневной корреляции: линия, которая в 2022 сидела «под потолком» около 0,5, к концу 2023 идёт ниже, временами почти касаясь нулевой отметки. Это намекает, что в спокойные периоды биткоин может снова вести себя как отдельный класс активов, не полностью «пришитый» к акциям.
2024 год: частичное восстановление связи и ограничение по данным
На протяжении первой половины 2024 года, по публичным данным аналитических провайдеров (на момент моего последнего обновления в 2024‑м), скользящая корреляция BTC–S&P 500 оставалась умеренной, чаще в диапазоне 0,2–0,4, с отдельными всплесками ближе к 0,5 на фоне общих макро-новостей. Полноценные статистические данные за весь 2025 год у меня недоступны, поэтому любые оценки дальше середины 2024 стоит перепроверять в актуальных сервисах. Но общий вывод за три последних года выглядит так: в кризисные периоды биткоин сильнее притягивается к фондовому рынку, а в спокойные — снова частично «отвязывается».
Пошаговый разбор: как посчитать корреляцию самому
1. Собираем и выравниваем данные
1. Выгружаем дневные цены закрытия BTC и, скажем, S&P 500 за интересующий период;
2. Синхронизируем даты: оставляем только те дни, которые есть в обоих рядах (обычно только торговые дни фондового рынка);
3. Считаем дневные доходности: либо в простом виде ((P_t/P_{t-1} - 1)), либо как логарифмические доходности (ln(P_t/P_{t-1}));
4. Проверяем, нет ли больших дыр в данных — если пропуски есть, либо удаляем эти дни из обоих рядов, либо аккуратно интерполируем, но в большинстве случаев проще удалить.
2. Считаем коэффициент Пирсона и строим график
Дальше используем стандартную формулу корреляции Пирсона для двух векторов доходностей. В Excel это функция `CORREL`, в Python — `numpy.corrcoef`, в R — `cor`. Чтобы увидеть динамику, берём скользящее окно, например 90 дней: для дней 1–90 считаем корреляцию, сдвигаем окно на один день (2–91), снова считаем и так далее. Полученный ряд значений можно изобразить на графике-линию. Визуально будет видно, когда связь усиливалась (пики вверх) и когда ослабевала (спуски к нулю или даже в минус). Такой подход позволяет делать биткоин как хедж против фондового рынка анализ не только на уровне теории, но и с привязкой к реальным цифрам и временным промежуткам.
3. Диаграмма рассеяния для разных режимов рынка
Следующий шаг — построить несколько диаграмм рассеяния для разных периодов. Например: первая — весь 2022 год, вторая — весь 2023, третья — первая половина 2024. По оси X — дневные доходности S&P 500, по оси Y — дневные доходности BTC. В 2022 вы увидите более вытянутый эллипс, наклонённый вверх, что подтверждает высокую корреляцию. В 2023 облако станет менее вытянутым, ближе к кругу, а в относительно спокойные отрезки 2024 — опять чуть более выраженный наклон, но уже не такой сильный, как в самый острый кризисный период.
Сравнение с другими активами и аналогами
BTC vs золото, техи и «широкий рынок»
Если взять тот же 90-дневный коэффициент и сравнить BTC не только с S&P 500, но и с Nasdaq, золотом и отдельными крупными технологическими акциями, получится довольно любопытная картина. В стрессовые периоды 2022‑го биткоин был ближе по поведению к высокорисковым тех-гигантам и индексу Nasdaq, чем к «защитным» активам вроде золота. В спокойные же фазы 2023–2024 годов корреляция с широким рынком (S&P 500) и даже с «техами» снижалась, а связь с золотом иногда слегка усиливалась, но редко выходила за рамки 0,2–0,3. То есть BTC пока остаётся отдельным зверем: временами он двигается как риск-актив, временами — как нечто среднее между технологией и сырьём, но стабильного защитного поведения, как у классического золота, статистика за последние три года не подтверждает.
Когда корреляция обманывает и что с этим делать
Важно помнить, что сам по себе коэффициент корреляции — это всего лишь линейная мера и только на выбранном горизонте. Он не рассказывает, как активы ведут себя в экстремальных хвостах распределения — то есть в дни, когда на рынке «чёрный лебедь». Бывает, что общая корреляция за год низкая, но именно в дни серьёзных обвалов BTC и S&P 500 падают одновременно. Для риск-менеджмента это критично: портфель может показаться диверсифицированным по средним значениям, но в худшие дни все активы окажутся по одну сторону баррикад. Поэтому стоит дополнять обычную корреляцию анализом совместных просадок: например, смотреть, как часто BTC падал в те же дни, когда индекс снижался больше, чем на 2–3%.
Практическое применение: что делать частному инвестору
Как интерпретировать цифры на языке портфеля
Высокая положительная корреляция (0,5 и выше) говорит о том, что BTC не сильно разгрузит портфель от рисков фондового рынка: в период паники он, скорее всего, будет падать вместе с акциями. Низкая (0–0,2) или близкая к нулю — значит, добавление биткоина может реально улучшать диверсификацию, если вы готовы к его внутридневной волатильности. Отрицательная корреляция (ниже -0,2) встречается редко и обычно недолго, чаще всего на специфических коротких отрезках. Поэтому, если вы рассчитываете на биткоин как на «страховку» от обвала акций, стоит проверять не только среднее значение корреляции за год, но и поведение в конкретных кризисных эпизодах последних лет.
Пример: как изменится портфель из акций при добавлении BTC
Допустим, у вас есть условный портфель: 80% S&P 500 и 20% наличных. Вы хотите добавить 10–20% BTC, надеясь снизить общую волатильность за счёт слабой связи. Если взять период 2023–первая половина 2024 года, когда корреляция дневных доходностей BTC и S&P 500 чаще была в районе 0,2–0,3, симуляции показывают, что при разумном размере позиции BTC общая волатильность портфеля может чуть вырасти, но ожидаемая доходность — тоже, а отношение доходность/риск (Sharpe ratio) — улучшиться. В то же время, если брать только бурный 2022‑й с корреляцией около 0,5–0,6, добавление большого веса BTC почти не даёт диверсификационного эффекта, а вот глубину просадок усиливает.
Ошибки и ловушки при анализе корреляции
Корреляция не равна причинно-следственной связи
То, что в статистике видно сильную корреляцию, ещё не значит, что фондовый рынок «управляет» биткоином или наоборот. Чаще всего и BTC, и акции реагируют на общие факторы: политику ФРС, ликвидность в системе, геополитику и аппетит к риску. Кроме того, связь может быть нелинейной: при небольших движениях индекса биткоин почти не реагирует, а вот при критических изменениях — резко «включается». Поэтому, когда вы оцениваете анализ связи биткоина и фондовых индексов, стоит дополнять сухие числа контекстом: смотреть на новости, денежно-кредитную политику и поведение других риск-активов в те же периоды.
Слишком длинные или слишком короткие окна
Если вы возьмёте окно в одну-две недели, корреляция будет прыгать как сумасшедшая — такой показатель мало пригоден для выводов. Если растянуть окно на 3–5 лет, вы усредните совершенно разные рыночные режимы и потеряете сигнал. Золотая середина для большинства задач — 60–180 дней, а в дополнение можно смотреть годовую корреляцию, чтобы понимать долгосрочный фон. Полезно также сравнивать несколько окон одновременно, чтобы увидеть, не начался ли новый режим: например, 30-дневная корреляция резко растёт, а 180-дневная пока ещё низкая — это намёк, что структура рынка меняется прямо сейчас.
Выводы: как использовать анализ на практике
Если кратко подытожить, за последние три года импульсный характер связи BTC и акций хорошо заметен даже в базовой статистике. В острой фазе кризиса 2022 года биткоин вёл себя почти как высокорисковый технологический актив, двигаясь с S&P 500 в одном направлении. В 2023‑м и в спокойные отрезки 2024‑го связь ослабевала, и корреляция часто уходила в район 0,1–0,3, а местами почти к нулю. Это значит, что вопрос «корреляция биткоина с фондовым рынком высокая или низкая?» некорректен без указания периода: вам нужно смотреть именно на режимы рынка и динамику скользящей корреляции.
В практическом плане разумный подход такой: регулярно (хотя бы раз в месяц) пересчитывать корреляцию своего набора активов, строить простые диаграммы рассеяния и графики скользящей связи, а решения о доле BTC в портфеле принимать с учётом того, в какой точке цикла вы находитесь. Биткоин может быть и дополнительным источником доходности, и временным усилителем рыночного риска — и статистика последних лет показывает, что между этими режимами он умеет переключаться довольно быстро.
